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在2003年之前，基于房地产抵押债券的cdo规模只有500多亿美元，但只是2004年三个季度，cdo的规模就增加了1537亿美元，这太疯狂了。
而且，银行和房地产抵押贷款机构，只要不断的把钱带给购房者，然后把贷款打包卖给投资银行，就能够立即赚到丰厚的利润。”
“而投行又把这些a级的债券卖给了认为美国房地产业不会出现大规模亏损的养老基金、共同基金，以及其它投资机构。”
“这个利益链条，就像是一条由美元铺成的黄金之路，大家都在赚大钱。
但这个金字塔的根基是美国的购房者。
随着银行和贷款机构不断的放低对购房者的资质审查，那些根本没有还款能力的人也开始买房，而有还款能力的人抵押掉房子买更多的房产。”
“随着房地产抵押贷款的规模越来越大，cdo的规模越来越惊人，整个房地产崩塌的风险也会逐渐放大！”
顿了一下后，斯蒂芬·布莱恩神色凝重的直视郭守云，“boss，我们曾经预测，美国房地产最终崩溃会从2007年开始，但看现在市场的发展程度，我感觉2006年就有可能内爆。
而美林在房地产抵押贷款和cdo上的风险敞口越来越大。
如果收购成功，您就需要足够的时间来甩卖这些有毒资产。”
“作为全球最大的经纪商，美林持有的债券规模将是惊人的。
奥尼尔也会为了追逐更高的利润，巩固自己的地位，消除外界，尤其美林内部保守派对他的非议，而不断在这场看起来不会出现任何问题的狂欢中不断深入。
等到收购成功，您未必有足够的时间在市场崩塌之前来甩卖这些资产。”
“美林没有为这些资产做对冲吗？”
郭守云沉吟片刻后问道。
“做过。
不过等到整个市场崩塌的时候，美国的商业保险机构恐怕自身难保！”
听到这里，郭守云想起了aig。
这家市值1800亿美元，总资产上万亿美元的世界第一保险巨头，虽然没有重复雷曼兄弟的结局。
但也被美国政府拿来开刀，损失惨重！
“所以，你的意见呢？”
“卖掉美林的股份。
或者跟奥尼尔谈一下，换取美林的部分资产。
我想以他对老板您的警惕，肯定会很乐意您主动退出美林的董事会。”
郭守云点了点头，“努力了这么长时间，如果就这么放弃，真是不甘心啊。”
“那您最好在半年内拿下美林银行，否则再玩的话，这笔收购未必值得。”
“嗯！
…看来是时候主动出击了。”
顿了一下后，郭守云转过头，“你觉得我们什么时候把手里的cdo卖掉？”
“明年年中！”
“有点太早了。”
郭守云摇了摇头。
“我们手里持有的cdo债券总价值达到9534亿美元。
这么惊人的一笔资金，需要时间来变现。”
斯蒂芬·布莱恩叹了口气，“我原本觉得为这些cdo做好对冲，就可以等到危机顶峰的时候再出手，但看现在美国房地产市场的情况，恐怕对冲也不足以在危机发生时挽回我们的损失。
所以，还是早点退出来，把资金落袋为安的好。
近千亿美元的资金，如果损失十分之一，就会危及我们的流动性，五分之一就会动摇凤凰的根基。
二分之一，就足以让我们资不抵债。
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