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居家的日子里，崔琰养成了听新闻联播的习惯。
当听到“新基建投资”
“特高压建设”
的字眼时，他会立刻在笔记本上标注。
李桐取笑他：“你这比发改委的还关心政策。”
他却指着窗外：“小区门口的热力管道在改造，全市都在搞市政工程，这些都要烧煤发电。
政策是风，煤炭是船，风来了，船自然会动。”
4月初，市场传来“阶段性下调存款准备金率”
的消息。
崔琰当天就召集视频会议：“降准意味着流动性宽松，周期股往往先受益。”
他调出兖州煤业的资产负债表，“负债率65，每年利息支出15亿，但经营现金流有50亿，完全覆盖。
现在股价35元，每股净资产42元，等于打八折买资产，还送7的股息。”
团队里还是有人犹豫。
“可是新能源在涨，市场都说煤炭是夕阳行业。”
实习生小王在视频里小声说。
崔琰沉默了几秒，打开一个文件夹，里面是他整理的“夕阳行业牛股”
——2005年的钢铁、2012年的水泥，都是在行业被唱衰时走出翻倍行情。
“夕阳行业里的龙头企业，反而能通过整合提高市占率，”
他说，“就像2018年的养猪业，小散户退出，牧原才能崛起。”
决定建仓那天，北京下了场春雨。
崔琰看着窗外的柳枝抽出新芽，在交易软件上敲下指令：分批买入兖州煤业和中国神华，初始仓位5。
成交均价出来时，他给李桐看：“兖州煤业345元，比我调研时的目标价还低5分钱。”
李桐正在备课，闻言抬头：“就像超市打折，越便宜越该多买？”
崔琰笑了：“但要先确认这东西有用，煤炭就是现在被低估的‘必需品’。”
建仓后的日子，市场依然震荡。
新能源股票被炒得火热，煤炭股却趴在地上不动。
客户群里有人不解：“崔总怎么买这种‘老古董’？”
崔琰没直接解释，而是分享了一篇《煤炭在能源结构中的基石作用》的报告，里面提到“我国富煤贫油少气的能源禀赋，至少三十年不会变”
。
有天深夜，崔琰被客厅的窸窣声吵醒，发现李桐在翻他的煤炭行业笔记。
“你这写的比我的论文还认真，”
她指着“坑口电厂协同效应”
的分析，“连运输半径都算进去了。”
崔琰接过笔记：“投资就怕想当然。
别人说煤炭不行，你得自己去算——每度电的成本里，煤炭占多少？新能源替代的速度有多快？算清楚了，就敢下手。”
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